不管指數大漲或大跌，利用套利每天繼續大賺

不管指數大漲或大跌，利用套利每天繼續大賺

    今天在國安基金終於準備進場的利多下，大漲265點。這世界就是這麼殘酷。昨天晚上一個網友才來問我他手中壹大堆股票怎辦(他並沒告訴我有融資)，今天中午12點就接到他的另一封信，說，數百萬的股票已全被迫斷頭平倉。信中的懊喪之情溢於言表，我看了真的除了替他難過外，不知怎麼回答。這就是沒做好風險管理的結果。

    其實在股市中不同產業之間在同一個大環境中總是有受害者與受惠者。例如原物料大漲，利率處於低檔，台幣卻不斷升值時，營建股就是受益者，但外銷的科技股就是受害者。因此不同產業中即使獲利類似，但股價差異與股價走勢就是不同。像現在的4966譜瑞，H1的獲利比1476儒鴻更高，但股價卻是不到儒鴻一半。這是因為目前的大趨勢讓投資人把錢不短離開中國進入越南。而就形成其股價的上漲與下跌的不同走勢。像2002-2010年，台積電一直蟄伏在70元以下。但反觀皇翔2545，從2001年市值0.75億元可以大增到2010年的350億，前後不計除權息就大漲近470倍。這就是因為當時的大趨勢有利於房地產的膨勃發展。

    然而即使你只是因為知道這種趨勢而去買越改股，例如百和9938，即使你從今年4月買到現在，你可能依然賠錢，為什麼？因為會有其他因素會甘擾股價的繼續進行，例如紅色供應鏈所導至今年4月底以來台股因為受到中國經濟的衰退所造成的的大跌。百和在4月買的時候是75元，但現在卻只有71.9元，還賠了3.1元。就買的角度來說，其實並未買錯方向，只是買錯時機。然而另一種方法卻可以完全避免這種尷尬。

    那就是利用相對趨勢的有利性與不利性做“相對性的操作＂。這種操作基本道理就是套利(ARBITRAGE)。在財務學上很有名的APT(ARBITRAGE  PRICING  THERORY)理論(與實務，諾貝爾獎得主就以此來開設公司代客操作)所做的基本上也是這種方概念。甚至在1998年很名的LTCM事件(去買美國空蘇俄，卻導致蘇俄金融市場慘跌進而被迫將市場停止公開運作，造成這家公司瞬間流動性出現問題而驚動美國FED。)中的操作手法也是這種方法。

    但除非就像LTCM那樣交易的市場一方關掉，另一方卻公開運作，才會出現問題，否則這是一種非常安全或高獲利的方法。在當時據ROLL &  ROSS(這家APT公司兩創造人，其中一位是諾貝爾講得主)說，他們通常鎖定1%到2%穩定而確定的獲利，進而將槓桿放大到數十倍。那麼這原來1%到2%獲利就會變成20%甚至30%獲利。而LTCM據說更高達200倍槓桿。因此創造出許多百萬、千萬美元富翁。

    所以我們用的這種方法其實在國外早就行之有年。只是在國內並不流行。這主要是國內的人希望高刺激，多數沒有風險管理觀念。多數人仍認為這個月能賺50%就表示這一年能賺600%。有機會就拼下去。這是錯誤的觀念。巴菲特曾告誡投資人最重要、最關鍵的三件事:1.不要賠錢，2.還是不要賠錢，3.謹手前面兩件事。但台灣投資人總是“拼下去再說＂！

    其實在未來的至少5年中台灣將身受中國所帶來的衰退之苦，許多行業將受到逐漸的下摔之苦。而移到印度女東南亞速路至今看起來緩慢的很。但問題是美國移到東南亞的PACE若未趕上，台灣未來5-10年更糟，但趕上的公司則儒鴻已經是例子—大漲甚至上百倍。因此台灣面臨這種大趨勢將是有好有壞，因而使股價指數會形成上下震盪不已的指數。在這種環境利用趨勢的相對性為主軸進行套利。例如我們一直說的宜進1457與TPK(今天平倉)，2個月來獲利達266%，這幾天即使大跌也繼續獲利。不過新的組合又開始了。歡迎參加。

    最近一陣反彈後，又是形成這種套利組合的良好時機。這種套利可以對抗股價的漲與跌，例如另外一組，過去半個月以來也已獲利13%(無認售權證，買方獲利8.5%，空方獲利17.5%)，至昨天則獲利8%，這意思是說，不管是指數大跌(昨天大跌372點)，或指數大漲(今天漲265點)，但我們不需當沖依然可以繼續大賺。這就是這種操作方法的特點，依靠趨勢的時間累積而獲利。。