全球大趨勢

繼續大賺跌停股，仍有許多股票值得買認售權證

 台灣   最近被BLOOMBERG評為麻煩10國，這可不是好事。因為這會在國際金融市場上“招蜂引蝶＂，但引來的可能是禿鷹。早在1990年代中當1993年中國繼續調降匯率時，已逐漸因此引起一些外資的注意，因此自1994年初外資就轉手大賣，讓東南亞股市開始下跌，隨著RMB在1994年的最後一次下降完成，外資也大量賣出東南亞股市，因此以泰國為例，從1750點回到950點。其後到了1996年禿鷹已經蠢蠢欲動，因為美國的電子股大漲也同時吸引全球目光。

    到了1997年，幾件事終於引起了禿鷹的興趣而群體飛到亞洲。這些事是1.受到中國RMB的大跌，這些國家的貨幣已經搖搖欲墜，2.這些經濟急速摔落的國家逐漸躍上國際新聞舞台成為熱門報導話題。3.這些國家連成一氣準備聯手抗敵(禿鷹)，並且互相支援。這三件事讓禿鷹真正的聞到誘人的血腥味。所謂誘人指的是這些國家單一個市場是很小而不值得這些大禿鷹出手，但各國聯合作戰後反倒給予一個剛好大小的規模讓其充份發揮。

    當時1997年初，連我這個專注美國股市(我在1993年第四季就全部出清這些東南亞的股市而全部投入美國股市)的機構投資管理者都不得不被東南亞國家的新聞所吸引，因為實在是消息太頻繁了。當時以泰股為例，股市又慢慢的下跌至750點，又跌了近25%。這時我也注意到國內的傳產股也與東南亞股市互相呼應的下跌，我就驚覺不妙。之後東南亞與禿鷹對抗的新聞越炒越大。但在國際市場上卻引起反效果，禿鷹越集越大。終於1997年8月進入正面的對決而爆發了全面的金融風暴。

    因此綜觀當時風暴發生原因，若切割來看，經濟走弱是因。全球新聞大肆報導是助燃劑。有經濟走弱未必出現金融風暴。因為純粹從單一事件來看，經濟不好只是造成外資賣出→匯出而已，不會造成對決。但當報紙披露再加上有足夠誘因(政府的介入通常提供一定的龐大數量買盤，因此使對決的獲利成果變的有意義，否則有1000億資金的人你教他只賺4億五億，他是不願意的。)而目前台灣似乎走向這個方向走。這是我最擔心的。當然另一個好處是台灣市場不夠大，禿鷹至目前對台灣應還不會有太大的興趣。但小禿鷹就未必了。

    撇開外在攻擊的可能性不說，國內股市至今依然有許多值得放空的股票。像生技股中許多股票至今不知何日真的能賺到足以與股價，這些股票在多頭時大家不會去理他們，但到目前這種肅殺氣氛中那就成為最好的標的了。所謂漲時重勢，跌時重質，總不能老是不賺錢。

其他就是一些網路內容股，這些網路股既缺乏擴張到國際化的能力，股價又動輒PER 30倍以上，這些股票在極端不合理下，一觸動跌勢，股價就會崩跌。

    當然另外的就是PER雖允當表達股價，但未來獲利會走弱的。例如金融股，別以為金融股獲利都會這麼穩，若經濟陷入不景氣，電子公司出現營收，甚至應收帳款下滑，呆帳出生的倒楣鬼就會在金融機構。但這些畢竟較慢。電子股雖是重災區，但短短見2”3個月的下跌多數已達到一定程度，反而蘋果會是最大的不確定性—好，漲不多；不好，那就慘了。

    目前政府現在才跳出來裝一下，其實任期不到幾個月，甚至不到5個月了(明年1月16日後不搞鬼就不錯了)，明眼人一看就知道為了選票。像一些以公共工程的方法都是一些一邊A錢一邊騙選票的方式，等到有成效早就是下一任總統的事了。可能嗎？深藍把民進黨視為寇讎(只要看看相關言論就知道是不是了)，而非不同政黨的人，對一般國家來說不同政黨是正常，就像姚立明所說，但對深藍卻是“敵我不兩立＂關係，是不可能留下好江山給民進黨的)，因此這次的只是擺擺樣子罷了，要做，早就做了。何必都送進加護病房了，才來慰問一下呢。

    因此不必去在乎政府的動作。唯一快速可解的，匯率是一大關鍵，早在1997-1998年台灣就因彭淮南的柳樹理論啟開了電子股真正屈居南韓的開端。今年又死不降，我曾多次在這裡講過別死鴨子嘴硬，到現在才在不見棺材不掉淚下拼命降，但時機已慢了半年，台灣重傷已成，現在降也不是今年可醫好的。不過表示未來繼續下跌的速率會降下來。因此慢慢的許多已經大跌的股票應該可以慢慢回補券單了。但這些股票仍不值得因為搶短買進。畢竟不確定性太多，尤其是中國，一大堆黑箱作業，誰也搞不清楚問題有多大。今天報紙還有中國要追殺令計畫弟追到美國惹起美國火大的報導。中國內部問題一大堆，外面又受抵制。萬一鬧魏晉南北朝或五胡十六國，台灣目前毫無防火牆怎辦。

    所以還是這句老話，跟著美國走，放空一些膨風股做避險吧，不要以為到底部了，這句話“在底部＂才是最大的風險。